Najvažniji događaji u globalnoj ekonomiji prošli tjedan

1. Europska je središnja banka prošli četvrtak očekivano ostavila referentne kamatne stope nepromijenjenima na razini od 4,50%. Na konferenciji za tisak, predsjednica Lagarde je rekla da će smjer kretanja referentnih kamatnih stopa ECB ovisiti o podacima, koji, kada je riječ o inflaciji, svakako pokazuju nastavak usporavanja. Ostajemo pri stavu da će ECB prije američkog Fed-a krenuti spuštati referentne kamatne stope zbog sporijeg gospodarskog rasta u eurozoni u odnosu na SAD.
2. Inflacija i temeljna inflacija porasla je više od očekivanja u ožujku u SAD-u. Mjesečni rast temeljne i ukupne inflacije iznosio je 0,4%, što je isti tempo kao i u veljači, ali je tržište očekivalo rast od 0,3%. Tržište je odmah reagiralo, smanjujući vjerojatnosti da će američka središnja banka, Fed, smanjivati referentne kamatne stope ove godine. Kada smo kod samog Fed-a, objava zapisnika Odbora za monetarnu politiku s prethodnog sastanka u ožujku samo je potvrdila da nositelji monetarne politike u SAD-u još uvijek nisu dovoljno uvjereni da će inflacija nastaviti padati, premda očekuju da će tijekom ove godine ipak početi smanjivati kamatne stope. Naša su očekivanja da će Federal Reserve biti zadnja od ključnih središnjih banaka koja će smanjivati referentne kamatne stope. 
3. Potpuno je druga priča s inflacijom u Kini, koja opet pleše na rubu deflacije. Inflacija je na godišnjoj razini u veljači iznosila samo 0,7% da bi u ožujku pala na svega 0,1% godišnje. Na mjesečnoj je razini inflacija pala čak -1%, što je dvostruko veći pad nego što je tržište očekivalo. I kod uvoza i izvoza su podaci za ožujak bili ispod očekivanja. Izvoz roba je pao -7,5% godišnja (očekivanja -3%), a još važnije za ostatak svijeta kojemu je Kina bitno izvozno tržište, uvoz je pao -1,2% godišnje (očekivanja rast od 1,2%) i to nakon pada od -8,2% u veljači. Podaci o inflaciji i uvozu jasno ukazuju da domaća potražnja u Kini posustaje.

Što ćemo pratiti ovaj tjedan

1. Kina rano u utorak ujutro objavljuje čitav niz podataka. Podatak s najmanje vrijednosti je stopa rasta BDP-a za prvi kvartal, koja u Kini služi više kao cilj nego rezultat stvarne ekonomske aktivnosti. U svakome slučaju, očekuje se rast od 5%  godišnje. Nakon izraženih brojki za industrijsku proizvodnju i promet u trgovini na malo protekla tri mjeseca (pod utjecajem povoljnih baznih učinaka), očekuje se da je rast industrijske proizvodnje u ožujku usporio na 5,4% godišnje (7% u veljači) te promet u trgovini na malo na 4,5% godišnje (veljača 5,5%). Najzanimljivija objava bi mogla biti iskorištenost industrijskih kapaciteta u prvom kvartalu – premda konsenzus očekivanja nisu objavljena, u četvrtom kvartalu stopa iskorištenosti iznosila je 75,9% te bi pad bio još jedan pokazatelj da inozemna potražnja nije robusna.
2. U utorak se objavljuje ZEW indeks raspoloženja za Njemačku u travnju. U ožujku je indeks iznosio 31,7. Očekuje se da je raspoloženje blago poraslo u proteklih mjesec dana.
3. U srijedu rano ujutro Japan objavljuje podatke o uvozu i izvozu roba u ožujku. Protekla tri mjeseca obilježio je snažan rast vrijednosti izvoza, pod utjecajem baznih učinaka, s time da bi, nakon rasta od 7,8% godišnje u veljači, ožujak ipak trebao registrirati sporiji tempo rasta. Kod uvoza, rast od 0,5% godišnje u veljači bio je prvi rast na godišnjoj razini kojeg je Japan zabilježio još od ožujka 2023. godine. Uz Kinu, Japan ostaje za svijet važna velika ekonomija koju karakterizira slaba domaća potražnja, iako bi bilo nekorektno ne podcrtati da je pad cijena energenata utjecao na dinamiku kretanja uvoza u proteklih dvanaest mjeseci.
4. Tjedan s posebnim fokusom na Aziju zaključujemo u petak rano ujutro kada Japan objavljuje inflaciju za ožujak. U veljači je inflacija u Japanu iznosila 2,8% godišnje, najviša stopa od studenog 2023. godine, a očekivanja su da će podatak za ožujak biti sličan onome iz veljače.